财务表现 - 第一季度营收158.1亿元 同比增长141.4% 环比下降1.9% [1] - 第一季度汽车交付量94008辆 同比增长330.8% 环比增长2.7% [1] - 单车平均售价15.3万元 同比下降39.8% 环比下降4.7% [1] - 第一季度毛利率15.6% 同比提升2.7个百分点 环比提升1.2个百分点 [1] - 汽车业务毛利率10.5% 同比提升5.0个百分点 环比提升0.5个百分点 [1] - 归母净亏损6.6亿元 单车亏损0.7万元 [1] 成本费用 - 研发费用19.8亿元 费用率12.5% 环比持平 [1] - 销售及管理费用19.5亿元 费用率12.3% 环比下降1.8个百分点 [1] - 其他收入5.4亿元 主要来自政府补贴 [2] 经营改善因素 - 爆款产品M03和P7+储备订单充沛支撑销量稳定 [1] - M03占比提升至50.1% 但G6/G9改款后单车盈利增强 [2] - P7+大规模交付优化销量结构 [2] - 出口持续走强带动销量结构优化 [2] 业务展望 - 第二季度面临市场竞争加剧压力 [2] - 出口比例提升和新车交付将支撑销量稳健 [2] - G6/G9改款后将经历完整交付季度 进一步优化产品结构 [2] - 新车定价策略将成为爆款产品关键决定因素 [2] - 预计2025年营收946.2亿元 2026年1532.7亿元 2027年1757.0亿元 [3] 竞争优势 - 智能驾驶技术布局行业领先 [3] - 低成本路线与强新车周期形成竞争优势 [3] - 科技潮流产品定位与主流消费群体形成差异化 [2]