财务表现 - 2025年1季度营收158亿元，环比微跌1.8%，符合预期 [1] - 汽车销量9.4万辆，环比增长2.7% [1] - 单车均价15.3万元，环比降0.7万元，主要受MONA M03占比上升影响 [1] - 单车毛利率10.5%，环比继续改善，超市场预期 [1] - 研发费用环比降1.3%，销售费用环比降14.5%，占收比环比略降 [1] - 净亏损6.6亿元/non-GAAP净亏损4.3亿元，环比下降50.1%/69.4% [1] 业绩指引 - 预计2季度营收175亿元至187亿元，环比增长10.7%-18.3% [1] - 预计交付量10.2万至10.8万辆，环比增长8.5%-14.9% [1] - 隐含单车均价预期15.8万元，环比提升0.5万元 [1] - 毛利率环比可能进一步改善 [1] 产品规划 - 5月28日MONA M03 MAX将上市，图灵AI辅助驾驶下探至15万元级别市场 [1] - 小鹏G7将于6月发布 [1] - 全新一代P7将于3季度上市 [1] - 鲲鹏超级电动车型将于4季度逐步进入量产 [1] - 3季度开始交付新车型，单价和毛利率有望持续边际向上 [1] - 4季度鲲鹏超级电动车型对毛利率有更正面影响 [1] 战略布局 - 目标2026年内推出面向工业和商业场景的人形机器人 [1] - 第五代机器人将搭载图灵芯片，提高端侧算力 [1] - 在人工智能/低空经济/人形机器人领域的布局有望提升估值 [1]