市场转型与盈利周期 - A股市场正经历从"存量经济"向"新模式"转型 2025年一季度盈利增速由负转正 标志着持续四年的下行周期终结 [3] - 盈利回升的核心驱动力包括全行业库存低位触发的补库存周期 上市公司轻装上阵 二手房回暖带动的地产链修复 [3] - "新模式"下ROE底部显著抬升 企业通过费用率下降对冲毛利率压力 资产周转率与杠杆率触底回升支撑ROE修复 [3] 产业转型与市场情绪 - 风险偏好自2024年四季度见顶回落 但中国产业转型"突围"故事如AI研发与高端制造双突破 产业集群优势强化 有望推动市场情绪转向乐观 [4] - 美国关税战存在逻辑硬伤 不构成A股中长期主要矛盾 [5] 行业配置与投资策略 - 行业配置需寻找具有向上弹性的品种 加大成长性方向配置 重点关注AI赋能制造业 库存周期反转等行业 [5] - 富国基金主动权益产品近二十年累计收益率达953.86% 稳居行业前列 [5] 公司核心竞争力 - 富国基金展现主动权益投资领域核心竞争力 包括盈利周期前瞻判断 消费板块阿尔法挖掘 港股结构性机会把握 [5] - 公司坚持"深入研究 自下而上 尊重个性 长期回报"投资理念 26年深耕形成深度研究能力 [5]