日本国债市场现状 - 日本30年期国债收益率下跌1.58%至3.047%，40年期国债收益率下跌1.56%至3.528%，但仍处于历史高位 [1] - 日本20年期国债拍卖投标倍数跌至2.5倍，远低于上月的2.96倍，尾差从0.34飙升至1.14，创1987年以来最高水平 [1] - 日本债券市场连续多天无人出价，呈现外国投资者买入、本国投资者净卖出的趋势 [1] 日本国债被抛售原因 - 日本央行持有约52%的日本国债份额，寿险公司持仓约13.4%，银行为9.8%，养老金为8.9%，外资仅占比6.4% [3] - 日本央行持有的长期政府债券为576.6万亿日元，与去年7月相比下降2.2% [3] - 日本通胀率飙升、美国关税政策不确定性、海外投资收益下降导致日本国债风险上升 [3] 日本央行政策困境 - 日本央行计划每季度减少4000亿日元债券购买量，直至2026年第一季度月购买额降至2.9万亿日元 [5] - 日本债务与GDP比率超250%，远超美国的120%和欧债危机时希腊的180% [7] - 日本央行若加息可能导致国债收益率进一步上升，若维持利率不变则通胀可能失控 [1] 市场反应与潜在风险 - 海外投资者4月买入8.21万亿日元（约566亿美元）日本股票和长期债券，创历史纪录 [4] - 日本10年期国债拍卖若持续疲软，可能导致长期国债收益率曲线整体上升 [6] - 日本长期国债收益率无序上升可能引发"抛售—利率攀升—抛售加剧"的负反馈循环 [8] 专家观点与政策建议 - 日本央行可能调整YCC政策以平缓国债杀跌影响，降低市场对财政可持续性的负面预期 [10] - 日本政府或通过产业政策解决物价上涨问题，同时保持低利率以稳定汇率 [10] - 日本央行可能在未完全退出量化紧缩的前提下进行短期公开市场干预 [9][10]