港股新消费成为资本市场焦点 - 港股新消费需求如潮玩、茶饮、金饰成为权益分论坛最受关注的话题趋势 [1] - 消费板块显现结构性投资机会 政策支持加码、南向资金持续涌入、Z世代消费习惯变革推动港股新消费板块估值修复和成长突破 [1] - 新消费趋势表现为"左手奶茶 右手黄金" 港股市场汇聚稀缺消费标的包括潮玩IP、金饰、医美、自动驾驶等 这类消费股以服务消费与情绪消费为主导 更贴近Z世代服务消费升级趋势 [1] - 2025年以来南向资金净流入额达6228.67亿港元 非必需消费板块居首 [1] - 中证港股通大消费主题指数市盈率为20倍 但新消费股市盈率普遍更高 泡泡玛特87.5倍 老铺黄金89.7倍 毛戈平56倍 蜜雪集团42倍 [1] 消费板块结构性投资机会 - 需顺应消费趋势变革的"新消费"领域 关注国货品牌崛起、情绪消费、性价比消费及服务消费升级等新兴消费赛道高成长机遇 [2] - 同时关注估值处于历史底部、分红稳定的传统消费龙头如白酒、家电 其高ROE特性提供安全边际 [2] - 消费板块PE分位数处于近十年低位 机构持仓触底 悲观预期已充分定价 [2] - 居民储蓄率见顶、收入预期改善及财富效应再现有望成为消费板块反转催化剂 [2] - 消费政策加码叠加盈利基数效应 2025年下半年消费板块有望迎来修复窗口 [2] 港股市场韧性及投资方向 - 尽管港股面临外资流出压力 但南向资金持续流入与上市公司回购加码为市场提供韧性支撑 [2] - 恒生指数近三年人民币计价年化收益率达12% AH溢价指数升至134 凸显港股性价比 [2] - 从业绩成长性看 聚焦消费、科技等盈利确定性高行业如国产替代芯片、智能驾驶 [2] - 现金流与派息、经营稳定的红利资产也值得关注 如电信、能源等 [2] A股市场转型与盈利回升 - A股市场正经历从"存量经济"向"新模式"转型 2025年第一季度盈利增速由负转正 新盈利回升周期已启动 [3] - 盈利回升核心驱动力包括全行业库存低位触发的补库存周期、上市公司轻装上阵、二手房回暖带动的地产链修复 [3] - 美国关税战存在逻辑硬伤 不构成A股中长期主要矛盾 [3] - 建议在行业配置中寻找具有向上弹性品种 加大成长性方向配置 重点关注AI赋能制造业、库存周期反转等行业 [3]