港股IPO市场表现 - 截至5月23日，年内港股IPO上市企业25家，首发募资总额763亿港元，较去年同期的81亿港元大幅增长 [1] - 5月23日单日有2家公司上市：未盈利生物科技公司觅瑞集团和A股二次上市的恒瑞医药 [1] - 港股IPO市场表现优异源于上市公司质量提高、流动性改善及海外投资者对中国核心资产偏好提升 [1] A股公司赴港上市趋势 - 年内已有4家A股公司在港二次上市，另有47家A股公司公告拟赴港上市，其中超20家已正式递表 [2] - 5月以来大型IPO案例包括钧达新能源、宁德时代、恒瑞医药及即将上市的吉宏科技 [2] - 芯片设计公司兆易创新和物联网企业美格智能近期公告拟发行H股 [2] 国际资本参与情况 - 恒瑞医药IPO吸引GIC、景顺、瑞银资管等国际机构作为基石投资者 [3] - 宁德时代IPO获23家基石投资者认购203.71亿港元股份，包括科威特投资局 [3] - 优质中企境外上市项目中基石投资者覆盖比例达50%，份额争抢激烈 [3] 港股市场优势分析 - 港股二级市场流动性改善，AH股价差收窄，新股定价分歧缩小 [3] - 细分行业龙头公司因业绩增长、盈利能力和现金流表现吸引全球投资者 [3] - 香港为市值超百亿港元的A股公司设立快速审核通道，审批效率更高 [4] 发行与估值特点 - "先A后H"模式下H股股价普遍存在折让，美的集团折让约20%，宁德时代折让6.5% [4] - A股公司H股首发比例常低于5%，港股再融资工具灵活，可快速完成境外并购融资 [4] - 折让幅度受行业偏好、股息率、投资者结构、流动性溢价等多因素影响 [4] 市场流动性改善 - 港股流动性显著改善，大型企业上市为内地及全球投资人提供更多标的 [5]