财务表现 - 25Q1实现营业收入70亿元，同比增长24%，略超彭博一致预期1% [1] - 25Q1调整后归母净利润3.6亿元，同比扭亏，超彭博一致预期47%，对应利润率5.2% [1] - 25Q1经营活动现金流净额为13亿元 [1] - 25Q1毛利率为36.3%，连续十一个季度环比提升 [3] - 三费合计同比增加4%，其中销售及营销开支同比增加26%，一般及行政开支同比减少3%，研发开支同比减少13% [3] 用户数据 - 25Q1 MAU为3.68亿，同比增长8%，DAU为1.07亿，同比增长4%，人均单日使用时长为108分钟，同比提升3分钟，均创历史新高 [1] - 活跃用户平均年龄26岁（18年为21岁），新用户平均年龄23岁，持续在00后渗透 [1] - 大会员数量为2350万，同比增长7%，环比增长3%，付费率6.4% [3] 游戏业务 - 25Q1游戏收入为17亿元，同比增长76%，增量主要由《三国：谋定天下》贡献 [2] - 《三国：谋定天下》Q2新赛季开启，4月S7赛季上线当日DAU创新高，5月底将上线S8赛季，今年将上线港澳台并进行多端化 [2] - 当前有4-5款游戏等待版号，《闪耀！优俊少女》于5月22日恢复官网客户端下载入口 [2] 广告业务 - 25Q1广告收入为20亿元，同比增长20%，其中效果广告收入同比增长超过30% [2] - AI优化用户转化拉动eCPM增长，AIGC已覆盖超过30%效果广告 [2] 增值服务及其他业务 - 25Q1增值服务收入为28亿元，同比增长11%，充电收入同比增长超过2倍 [2][3] - 25Q1IP衍生品及其他业务收入为4.7亿元，同比下滑4% [3] 未来展望 - 上调25-27年调整后归母净利润预测为20.49/29.47/35.07亿元（原预测为17.86/25.42/31.37亿元） [3]