公司近期业绩与预期 - 公司股价较1月份的历史高点149美元下跌约10% [2] - 第四财季收入同比猛增78%至393亿美元，净利润飙升73%至221亿美元，主要由新型Blackwell GPU的强劲需求驱动 [3][4] - 管理层对第一季度收入指引为430亿美元（上下浮动2%），超出分析师预期的418亿美元，同比增幅达62% [5] 增长驱动因素与市场地位 - 新产品发布是重要增长引擎，Blackwell芯片每片估计成本在3万至4万美元，客户因其能高效运行更大工作负载并节省能源成本而愿意购买 [4] - 公司利用其主导的市场地位赚取巨额利润 [4] - 人工智能行业的持续兴奋度支撑了公司的高增长 [11] 长期挑战与风险 - 公司面临日益严峻的竞争对比，高增长可能无法永久持续 [5] - 前特朗普政府的“互惠关税”政策为全球市场带来重大不确定性 [6] - 对华H20芯片销售禁令可能最终导致高达150亿美元的销售额损失，公司预计第一季度将计提55亿美元减值支出，用于减记库存和失败的产品采购承诺 [8] 中国市场战略与竞争 - 公司仍致力于中国市场，该市场被认为代表每年500亿美元的机遇 [9] - 公司计划在未来几个月内为中国市场发布降级版H20芯片，并在上海开设研发实验室以保持竞争力 [9][10] - 华为等中国竞争对手正利用公司的监管挑战，以其自有AI芯片可能侵蚀公司的市场份额 [10] 估值与投资考量 - 公司远期市盈率为31倍，较标普500平均24倍存在小幅溢价 [11] - 考虑到公司的强劲增长率和AI行业的兴奋度，该估值相对可承受 [11] - 公司中国业务的可行性面临严重风险，投资者可能希望等待第一季度业绩为情况提供更多线索后再考虑建仓 [12]