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巴菲特2025股东大会启示录——价值投资的终极进化与“反脆弱”智慧
搜狐财经·2025-05-24 23:47

现金储备策略 - 伯克希尔持有3340亿美元现金,占总资产的28%,创1990年以来新高 [1][2] - 现金储备在市场回调中实现23%超额收益,兼具防御和进攻功能 [5] - 美债作为短期避险工具提供4.9%收益率,但强调现金非长期资产 [6] 美股估值警示 - 2024年标普500市盈率突破30倍,纳斯达克市销率达4.5倍,接近1999年互联网泡沫水平 [4] - 巴菲特指标(美股总市值/GDP)飙升至209%,远超1929年大萧条前水平 [4] - 泡沫信号包括散户交易占比超25%、新股首日涨幅超200%、媒体热词频率激增50% [14] 日本商社投资 - 投资日本五大商社(三菱商事、三井物产等)形成全球化布局 [8] - 商社掌控全球20%天然气贸易,拥有1100多家子公司,构建"贸易+资源+金融"护城河 [8] - 三菱商事2024年净利润增长28%,股息率稳定在4.2% [8] - 商社兼具老龄化基建需求和能源转型韧性,成为抗通胀抗颠覆标的 [9] 科技投资策略 - 增持亚马逊AWS(占全球云计算32%份额)和苹果M3芯片(3纳米制程),押注底层技术垄断 [12] - 警惕AI对劳动密集型产业冲击,通过铁路能源等重资产平衡风险 [13] - 投资模式从重资产垄断(喜诗糖果)升级为生态霸权(苹果闭环)和全球化产业链卡位(日本商社) [10] 能源转型布局 - 传统能源板块2024年利润增长53%,西方石油投资体现逆周期韧性 [16] - 新能源领域累计投资217亿美元,但风电光伏尚未复制传统能源15%以上ROE [17] - 接班人格雷格·阿贝尔面临"能源+科技"双轮驱动挑战 [15][18] 投资哲学传承 - 坚持"便宜才是硬道理"的估值纪律,抵制市场叙事炒作 [20] - 日本商社贡献18%股息收入,验证全球化分散风险策略 [20] - 强调技术变革中坚守本质,投资硬科技垄断者而非概念炒作 [20]