公司业绩表现 - 2024年陕西黑猫营收同比下滑21 58%,净利润亏损11 58亿元,创上市以来最大单年亏损 [1] - 2025年一季度营收25 85亿元,同比下滑37 31%,净利润亏损2 616亿元,同比下滑23 21% [1] - 2021年公司营收超200亿元,净利润15 27亿元,股价最高达11 04元,市值超200亿元,2024年股价跌至3元,市值缩水至60亿元 [1] 业务结构变化 - 焦炭业务2024年营收同比下降超20%,毛利率为-17 12%,销量1070万吨同比小幅下降,显示产品价格大幅下滑 [5] - 副产品收入35 06亿元,占比提升至24 04%,包括粗苯、焦油、硫铵、LNG等,但不足以抵消主业下滑冲击 [5][6] - 公司在新疆、山西等地布局干熄焦+化产联产系统,推动LNG装置改造和焦油深加工项目扩产 [5] 行业环境分析 - 焦炭行业2023年起进入下行周期,焦炭吨价较2021年高点回落超30%,产能利用率维持在60%-70% [7] - 钢铁行业疲软导致焦企议价能力下滑,2025年粗钢产量预计同比下降,焦煤需求减少 [7] - 山西焦化2024年营收75 07亿元同比下滑14 2%,净利润2 63亿元同比下滑79 37%,显示行业普遍低迷 [6] 扩张战略影响 - 2021年后公司在山西、内蒙古、新疆同步推进焦化基地项目,新疆200万吨焦化项目总投资47亿元 [5] - 激进扩张导致2024年计提资产减值近30亿元,山西兆丰焦化、子长黑猫等项目成为重灾区 [5] - 下行周期中固定成本高、回报周期长的问题加剧资金链紧张,形成利润表"连环炸弹" [5] 创始人背景 - 实控人李保平从基层挖煤工起步,1980年承包煤矿当年创20多万元产值,1997年成立韩城矿业 [2] - 2003年成立陕西黑猫,2014年上市时营收67 78亿元,净利润1 913亿元,2021年登上胡润富豪榜 [3] - 2024年李保平身价72亿元,胡润榜排名从2022年795名降至1188名 [5]
巨亏11.58亿,渭南首富李保平的至暗时刻
36氪·2025-05-25 12:27