行业整体表现 - 创新药板块带动医药板块整体回暖，医药主题基金净值触底反弹 [1] - 自4月7日以来，创新药板块成为第一个补完缺口的科技板块，走势强于人形机器人、AI等科技赛道 [7] - 创新药板块经历3到4个月的累积上涨后，短期可能出现技术性调整，但行业基本面趋势未改变 [7] 基金经理投资框架 - 投资观念为不预判重应对，通过积极进行组合变化应对市场 [2] - 构建围绕景气度、兑现度、辨识度的投资框架 [3] - 景气度方面聚焦产业景气周期，优先选择行业贝塔机会再寻找个股阿尔法机会 [3] - 兑现度方面注重业绩增长的确定性与持续性，排斥缺乏业绩兑现的概念炒作 [3] - 辨识度方面关注市场共识度，契合时代背景的标的更易获取超额机会 [3] 基金经理操作与持仓 - 自2021年3月9日担任基金经理以来，成为同期为数不多实现正收益的医药基金经理 [4] - 管理的医药主题基金今年业绩表现位居市场前列，善于根据景气度动态调整结构 [4] - 基金一季度末十大重仓股中有七只是去年下半年以来的新面孔，以创新药公司居多 [4] - 2024年判断2025年医药行业基本面见底转好，投资以精选个股为主并加大创新药配置 [4] - 未来将逐渐降低医药主题基金的组合换手率，等待行业基本面回归 [6] 创新药行业前景 - 创新药企业经历10年积累进入收获期，盈利公司越来越多 [1] - 未来2到3年将进入收获期，2025年是创新药企业业绩兑现周期起点 [6] - 海外BD开始贡献新增长点，2027年后海外授权产品陆续上市将增强业绩弹性 [6] - 创新药企业业绩是非线性增长，潜力较大 [6] - 行业已出现现象级标杆企业，对创新药公司估值起到锚定作用 [6] - 选择持有创新药公司因国内外临近收获期的公司增多，部分已进入三期临床或有产品在售 [4]