今年以来，微盘股指数在表现亮眼，稳定跑赢其他主流宽基指数，引发市场广泛关注。 近日，国联民生证券分析师邓宇林、包承超、龚嫣然发布报告，对市场关注度颇高的微盘股投资策略进 行了深入分析。报告指出，微盘股指数多年来稳定战胜主流宽基指数，其超额收益主要源自PB修复和 估值切换，而非盈利驱动。 研究表明，低PB和小市值个股获得高收益概率更大，尤其在剩余流动性充裕或通胀下行时。当前微盘 股拥挤度和估值均处历史较高水平，投资者可从市值后20%水平个股入手，辅以低PB筛选以增厚收 益，但需警惕拥挤度风险。 历史表现持续领先 数据显示，微盘股指数自2010年以来多数年份均能战胜主流宽基指数。除2017年和2020年外，其余年份 微盘股涨跌幅均靠前，且通常跑出超额收益。 即使将其特有的日频调仓降为季度调仓，微盘股依然能够获取可观收益，证明其超额收益具有稳定持续 性。 估值修复是微盘股收益的核心驱动力 那么，微盘股超额收益的本质究竟是什么？报告从三个维度进行了深入分析。 研究发现，提高调仓频率对微盘股超额收益的贡献存在但十分有限。将调仓频率降至月度，微盘股策略 收益甚至比日频调仓更高。这表明超额收益并非来自高频交易的套利。 其次 ...