OPEC+增产战略 - OPEC+计划连续第三次大规模增产，5月和6月各增产41.1万桶/日，7月可能再度宣布类似规模增产 [1][2] - 增产策略旨在将国际油价推至60美元/桶以下，直接威胁美国页岩油企业盈利能力（新钻井需至少61美元/桶才能盈利） [1][3] - OPEC+内部明确表示要通过维持60美元/桶以下油价给其他生产商制造不确定性 [1][4] 市场份额争夺 - 过去十年美国页岩油市场份额从14%增至20%，OPEC份额从50%降至25% [3] - 沙特和俄罗斯推动夺回被美国页岩油占据的市场份额 [4] - 美国页岩油生产商近期宣布资本支出平均削减约5%，2025年美国陆上产量预计减少约1% [5] 美国页岩油行业困境 - 通胀推高钻井成本，优质油田面临枯竭，特朗普关税政策提高钢铁和铝等关键投入成本 [6] - 美国最大私营原油生产商Surge Energy America警告OPEC+增产正在夺取市场份额 [7] - 多家美国石油公司削减支出并闲置钻机，Diamondback Energy下调2025年产量预测 [7] - 包装管价格上季度上涨10%，直接冲击钻井成本 [7] - 若原油跌至50美元/桶，美国产量可能减少多达30万桶/日 [7] 油价与供需预测 - 汇丰预测布伦特油价2025年为68.5美元/桶，2026年及以后为65美元/桶，但下行风险加剧 [8] - 2025年全球石油市场供应过剩0.2百万桶/日（较早前预测的0.4百万桶/日减少） [9] - 2026年供应过剩增至0.7百万桶/日（较早前的1.1百万桶/日减少） [9] 历史背景与当前形势 - 十年前OPEC价格战虽击垮部分美国生产商，但幸存者通过技术创新降低成本，美国石油产量过去十年增长超60% [6] - 2024年美国石油产量达2,271万桶/日，同期OPEC产量微降至3,239万桶/日 [6] - 当前美国生产商面临更不利形势：成本上升、优质油田枯竭、关税政策威胁 [6]