交易概况 - 大连万达商管旗下48家公司股权被太盟牵头的财团收购，接盘方包括高和丰德、腾讯控股、阳光人寿保险等，交易后合营企业将持有目标公司100%股权 [1][2] - 被收购的48家目标公司位于39个城市，包括北京、上海、广州等一二线城市及榆林、乐山等三四线城市，涉及48座万达广场 [2] - 交易总规模或达500亿元，但万达方面暂无回应 [2] 交易背景与目的 - 万达近两年持续出售资产，2023-2024年出售超30座万达广场，2025年再售7座，此次48座交易规模超过此前总和 [1][2] - 交易旨在缓解流动性压力，通过剥离成熟物业快速补充现金流，但可能影响长期收益能力 [4] - 公司加速轻资产转型，减少重资产投入，此前还出售了万达酒店管理公司100%股权，交易对价24.9亿元 [5][7] 收购方分析 - 太盟投资集团是万达"老朋友"，2024年曾牵头中东资本向大连新达盟投资约600亿元 [3] - 腾讯、京东、阳光人寿等均为万达历史合作方，例如2018年腾讯投资100亿元持股4.12%，京东投资50亿元持股2.06% [3] - 高和丰德背后的高和资本集团专注于商业不动产和消费类基础设施投资 [3] 财务与债务状况 - 2024年三季末万达商管账面货币资金151.15亿元，短期借款38.89亿元，一年内到期非流动负债400.84亿元 [10] - 2024年上半年处置子公司现金净流入32.6亿元，处置长期资产现金净流入0.75亿元，但增量资金有限 [9][10] - 公司面临多起仲裁纠纷，如融创、苏宁、永辉要求支付股权转让款共约86.79亿元 [8] 行业与战略调整 - 电商冲击及消费习惯改变导致商业综合体空置率上升，租金回报率下滑，行业进入调整期 [5] - 万达从"自持物业+租金"重资产模式转向轻资产管理，新股东如中东资本偏好长期稳健收益，推动战略聚焦 [6] - 2024年太盟等战投入股后，万达商管对珠海万达商管持股比例从70.15%降至40%，但仍主导日常运营 [6]