米哈游收入表现 - 2025年4月米哈游位居中国手游发行商全球收入榜第四位，收入增长51%主要由《崩坏：星穹铁道》月收入激增192%带动 [1] - 自2024年10月以来公司已连续七个月跌出收入总榜前三 [1] - 《原神》2024年全球收入约5.14亿美元，较2022年15.6亿美元峰值大幅下滑，也不及2023年9.44亿美元表现 [2] 核心产品分析 《原神》 - 5.0"纳塔"版本因角色强度失衡（老五星角色弱于新四星）、抽卡机制（180抽大保底需2880元）引发玩家流失 [2][4] - 剧情设计遭诟病：节奏拖沓（三幕扩至五幕）、火神角色塑造单薄 [8] - 上线五年后热度明显下滑，移动端月营收峰值达30亿元（70%来自海外）但近期表现疲软 [15] 《崩坏：星穹铁道》 - 2025年4月借二周年庆实现收入反弹，推出240万册免费纪念册并举办演唱会 [13] - 优势在于依托《崩坏》系列成熟IP，玩家黏性较高 [13] - 采用回合制战斗玩法但未实现破圈，处于"红而不爆"状态 [9] 《绝区零》 - 上线40天即跌出iOS畅销榜百强，市场反响未达预期 [1][9] - 尝试融合ARPG和"肉鸽"玩法但未能打开大众市场 [9] 行业环境 - 2024年国内二次元游戏市场总营收293.48亿元，同比下滑7.44% [9] - 二次元品类面临流量池局限问题，需破圈获取增量用户 [9][12] - 竞品《鸣潮》等分流有限二次元玩家群体 [12] 战略挑战 - 核心商业模式依赖抽卡机制（命座/专武/圣遗物系统），玩家付费意愿渐趋饱和 [12] - 海外市场占比70%但缺乏新爆款支撑，未形成"双轮驱动"格局 [15] - 需复制《原神》"开放世界+多端互通"的技术破圈路径 [15]