公司概况 - 中策橡胶是国内轮胎行业龙头企业，主要从事全钢胎、半钢胎、斜交胎和车胎等轮胎产品的研发、生产和销售 [2] - 公司2024年营业收入392.55亿元，同比增长11.35%，净利润37.87亿元 [2] - 公司2025年1-6月营业收入预计同比增长8%-15.56%，但归母净利润预计同比减少13.38%-24.79% [3] 募资与IPO情况 - 中策橡胶IPO募资40.66亿元，为2024年A股募资金额最多的公司 [1] - 网上发行中签率0.0479%，高于年内40只新股平均中签率0.0265% [1] - 发行价格46.5元/股，发行总量8744.86万股，网上发行2623.45万股 [1] 业务模式与市场分布 - 公司经销模式占比持续在77%以上，销售渠道主要集中于替换胎市场 [2] - 境外销售收入占比逐年提升，2024年达48.32%，其中美国市场占比约16% [2][3] - 直销渠道毛利率波动较大，2022年下滑至10.79%，2024年上半年回升至18.69% [3] 行业竞争格局 - 全球轮胎产业已形成以大型跨国企业为主导的高度密集型产业群 [5] - 国内市场形成外资、合资企业与国内本土企业并存的多层次竞争格局 [5] - 中国已有10余家轮胎企业在东南亚建厂，加速全球产能布局 [5] 成本与价格因素 - 天然橡胶价格5月整体走高，BR橡胶期货累计上涨2.7% [6] - 原材料价格上涨仅可向下游客户传导50%，每上涨1%将导致营业利润下降约1.17亿元 [6] - 轮胎行业依赖橡胶、炭黑等原材料，价格波动直接影响成本 [1] 市场环境与挑战 - 美国及欧盟对中国轮胎产品加征高额关税，可能削弱产品竞争力 [1] - 国内终端市场需求维持刚需为主，海外市场需求下滑拖累出口订单 [5] - 行业面临原材料价格波动、汇率波动、地缘政治等多重不确定性 [1][2]