人民币汇率走势 - 离岸人民币对美元创下去年11月以来新高，最高达7.1616，较4月低点升值3.7% [1] - 与特朗普1.0时代不同，今年在更高关税下人民币反而升值，市场解读原因包括官方干预、出口部门竞争力提升及美元广泛走弱 [1] - 高盛预计未来3/6/12个月美元兑人民币将分别达7.20/7.10/7.00，意味着12个月内人民币上涨3% [1] - 摩根大通预计未来6-12个月人民币对美元汇率在7.2-7.3区间，取决于出口情况和结汇意愿 [1] - 今年以来亚洲货币和欧元对美元普遍升值5%-10%，人民币年初至5月初涨幅不到2%，但5月单月上涨1.6% [1] 人民币升值对股市影响 - 人民币兑美元升值时中国股市往往表现良好，与亚洲新兴市场交易模式一致 [2] - 高盛估计人民币兑美元每升值1%可能推动中国股市上涨3% [6] - 人民币升值时非必需消费品、房地产和券商板块通常跑赢大盘，防御性板块相反 [7] - 人民币汇率韧性增强市场增持中国股票立场，外资流入增加但南向港股净买入可能放缓 [7] 美元周期与市场表现 - 美元周期是"东升西落"交易关键，今年美元走势显著影响中国资产表现 [5] - 1月14日沪指大阳线对应1月13日美元指数见顶回落，3月18日行情终点对应美元指数阶段性低点 [2][3] - DeepSeek大模型出圈、阿里资本开支超预期及A/H股低估值是行情催化剂，但关键时点仍需观察美元周期 [5] 美元信用危机与东升西落交易 - 4月以来美元与美债利率走势罕见背离，源于美元信用危机 [9] - 美国政府债务膨胀和关税政策侵蚀美元信用，全球资本加速流出美国市场 [9] - 美元指数自5月中旬转跌至99点附近，若跌破4月21日低点97.9可能加速美元流动性外溢 [9] - 东吴证券预计美元指数跌破前低的时点在6月中下旬，将驱动非美市场风险偏好升温 [9] - 中国市场将成为美元流动性外溢主要受益者，预示新一轮东升西落交易可能来临 [8][9]