创新药板块表现及驱动因素 - 截至5月23日多只创新药主题基金年内回报超40% 长城医药产业精选基金净值涨幅超60% [9] - 2025年是中国创新药行业"三个元年"——收入放量元年 盈利跨越元年和估值抬升元年 [10] - 80%的A股和港股创新药公司将在2025年迎来产品收入放量期 预计从半年报开始看到收入集体性改善 [10] - 2025-2028年将是中国创新药企业集体步入盈利期的关键阶段 [10] - 2025年或成为创新药板块估值系统性提升起点 商业保险推进是核心变量 [10] - 港股创新药企业估值泡沫更少 优质资产更多 整体板块贝塔更强 A股由仿制药转型创新药的企业估值上升空间或更大 [11] - 医保支持力度最大的方向是创新药 对行业发展形成显著利好 [11] 行业发展趋势 - 中国创新药企业已在肿瘤领域与欧美同行并驾齐驱 未来两三年内或有一定领先优势 [12] - 中国创新药企业在部分领域实现弯道超车 "出海"趋势明显且不断强化 [14] - 医药行业将进入新周期 创新药展现出极高产业景气度和投资价值 [14] - 随着人口老龄化加深 消费升级和创新体系推进 医药板块仍是朝阳行业 [14] 细分领域机会 - 医疗设备行业有望迎来库存消化和订单快速增长 大规模设备更新背景下设备招采数据明显提升 [13] - 创新药是大医药行业里成长逻辑和基本面相对更顺的方向 [13] - 中国创新药企将在报表端和研发端呈现两头爆发式增长势头 [14] 投资策略 - 选择个股需关注产品周期 赛道成长空间和竞争格局 [15] - 研发壁垒高 数年内无竞争对手的品种及研发进度全球前列的企业是优先选择 [15] - 投资思路基于全球维度 自上而下精选创新药子赛道 重点关注强需求弱供给领域 [15] - 采用"三周期共振"策略：产业周期 成长周期和资本市场周期 [16] - 通过"明线-暗线"框架捕捉结构性机会 关注资产价格周期和机构持仓情况 [16][17]