行业现状与价格趋势 - 2024年乳品市场受阶段性供给过剩冲击 零售价格中枢持续下移 [1] - 2025Q1生鲜乳收购价仍处周期低位 全产业链加速产能出清与结构调整 [1] - 乳制品板块收入同比增速从2024年-7 88%收窄至2025Q1的-0 04% 环比回升5 8pct [1] 盈利能力变化 - 2024年行业归母净利率同比下降0 93pct至6 12% [1] - 2025Q1净利率环比大幅修复16 3pct至11 6%（同比仍降2 5pct） 反映盈利质量边际改善 [1] 政策支持与消费刺激 - 生育支持政策进入强效实施阶段 建立"生育促进三支柱"体系（政策补贴、托育扩容、服务优化） [1] - 呼和浩特试验区推出多维激励体系 包含乳制品消费券等组合工具 形成实质性减负效应 [1] - 《中国食物与营养发展纲要》明确增加优质蛋白质供给 从国家战略高度锚定乳制品消费升级路径 [2] 产业周期与投资标的 - 供给侧改革加速出清落后产能 消费分层深化带来结构性机会 推动供需动态再平衡 [2] - 消费30ETF(510630)乳品含量超16% 居全市场第一 [2]