资本市场叙事逻辑 - 资本市场更看重企业讲述的增长故事而非短期财务表现，即使亏损也可能被视为利好[1][3] - 在缺乏新题材的市场环境下，具有差异化叙事能力的企业更容易获得资金青睐[3] - 印度市场故事具有吸引力，因其14亿人口基数与GDP统计方法带来的高增长预期[5][16][19] 印度市场特性 - 印度通过统一印度教民族主义实现国家整合，形成相对稳定的单一市场结构[8] - 采用创新GDP统计方法使印度经济排名快速上升，2023年已超越德国日本成为第三大经济体[9][10] - 存在系统性外资管制历史，50年代起就有通过政策变更收割外资的案例[13][14] 产业竞争格局 - 全球汽车产业格局重塑，中国2023年出口491万辆超越日本，2024年增至640万辆[9] - 德国日本等传统工业国面临产业转移压力，汽车等优势产业正向东大（中国）转移[9][10] - 新兴市场争夺中，非洲因政治分裂难以形成统一市场，印度成为资本主要叙事标的[7][16] 资本运作策略 - 企业通过印度市场叙事提升市值，可能抵消实体经营亏损[4][21] - 资本市场对印度负面事件记忆短暂，概念炒作具有周期性复苏特征[20] - 跨国公司采用"先估值套现后经营"策略，利用印度人口基数支撑增长预期[18][19] 宏观经济背景 - 全球经济增长遇瓶颈，印度成为少数具备规模增长潜力的新兴市场[7][11] - 人口规模本身构成资产价值，14亿基数支撑长期市场想象空间[17][18] - 低人均收入反而强化增长预期，符合资本市场的"基数效应"偏好[19]