市场表现 - 国证港股通创新药指数盘中涨幅达4.24%，港股创新药ETF涨幅达3.89%，成分股普遍上涨 [1] - 国证港股通创新药指数逆市高开，恒生指数和恒生科技指数低开 [1] 行业动态 - 美国临床肿瘤学会（ASCO）年会即将举行，恒瑞医药、信立泰、中国生物制药等多家国内企业创新药研究成果入选 [1] - 创新药领域正向循环形成，License out+股权合作成为出海主流模式，2024年中国创新药License out授权金额达519亿美元 [1] - 集采政策优化利好仿制药供应和市场竞争秩序，提升行业效率 [2] - 2025年医保谈判提前，丙类目录调整有望缩短企业研发回报周期 [2] 政策与支持 - 创新药发展获政策支持，医保谈判成功率提升，商保支付空间可期 [2] - 医疗器械国产替代加速，出海需关注地缘政治影响 [2] 投资方向 - 主题投资关注国产减肥药、设备更新、AI医疗等方向 [2] - 红利资产在低利率环境下具防御价值，高股息OTC个股和国企改革板块受关注 [2] - 医药板块内部创新药、医疗新基建和药店表现较好，建议重视AI医疗及创新药投资策略 [3] 企业机会 - 港股流动性和风险偏好提升，创新药biotech企业处于管线验证窗口期，国内企业在双抗ADC等领域全球领先 [3] - 原料药行业受益于专利悬崖和需求端改善，关注向制剂、CDMO拓展及新产品业务占比高的企业 [3] - CXO资金面受益于美联储降息周期和本土投融资回暖，海外需求改善带动业绩提升 [3] - 仿制药制剂政策变化推动行业集中度提升，推荐管线丰富、高人效的头部企业 [3] 相关产品 - 港股创新药ETF(159567)、创新药ETF（159992） [4]