大消费板块市场表现 - 5月27日大消费板块持续活跃，乳业、培育钻石、啤酒、白酒、谷子经济等细分领域领涨 [1] - 饮料制造板块中会稽山、泉阳泉、均瑶健康涨停，骑士乳业、欢乐家跟涨 [1] - 谷子经济成分股创源股份、京华激光涨停，实丰文化、远望谷、元隆图雅跟涨 [3] - 饰品板块明牌珠宝、莱绅通灵涨停，曼卡龙、萃华珠宝、飞亚达走高 [3] 个股异动数据 - 锦泓集团首板涨停收盘价9.08元单日涨幅10.06%累计涨幅9.27% [4] - 广博股份首板涨停收盘价11.51元单日涨幅10.04%累计涨幅11.64% [4] - 莱绅通灵6天5板收盘价13.86元单日涨幅10%累计涨幅55.91% [4] - 京华激光6天5板收盘价32.04元单日涨幅9.99%累计涨幅40.71% [4] - 泡泡玛特港股盘中涨超6%创231.6港元历史新高总市值突破3100亿港元 [4] - 蜜雪集团港股涨超8%达571港元创历史新高总市值破2100亿港元 [6] 消费领涨逻辑分析 - 财政弱扩张周期下社零弹性将增强，2025年财政支出进入扩张周期有望显著提振消费 [9] - 地方债压制缓和驱动消费复苏，高债务省份的金银珠宝/服装/汽车/烟酒/化妆品反弹潜力更大 [9] - 财政边际扩张方向通常获得超额收益，当前政策一致性指向消费维度将持续获得财政支持 [9] 细分赛道配置策略 开源证券观点 - 黄金珠宝：产品型品牌凭借差异化能力快速崛起，传统渠道品牌面临同质化困境 [9] - 线下零售：电商流量红利见顶背景下，依托情绪消费和体验服务实现线下流量回归 [9] - 化妆品：国货美妆借力营销热点突围，功效护肤/国潮彩妆/家居香氛等细分赛道受益 [9] - 医美：上游厂商通过新技术实现差异化，下游机构在行业出清后市占率与盈利双升 [9] 财通策略观点 - 情绪消费方向：宠物经济/IP潮玩/寺庙经济满足陪伴需求与精神寄托 [10] - 情绪化解方案：美妆缓解外貌焦虑、黄金珠宝缓解财富焦虑、新式食饮满足无负担需求 [10] - 情绪释放渠道：户外装备/微醺酒饮/烟草等提供合法释放途径 [10]