港股上市热潮 - 宁德时代港股IPO募资50亿美元，成为2024年以来全球最大规模IPO [2] - 海天味业、峰岹科技、均胜电子等10余家公司已向港交所递表，预计"A+H"公司IPO数量和募资额将爆发式增长 [2] 赴港上市核心动因 - 拓展出海业务：港股募集港元可自由兑换美元，便于海外扩张（如宁德时代融资用于欧洲电池工厂、美的收购德国库卡）[2] - 吸引国际资金：药明康德港股上市后外资持股比例从A股的5%提升至35%，并被纳入MSCI指数 [2] - 政策便利性：港交所2024年5月开通"科企专线"，加速科技和生物公司上市以改善市场结构 [2] - 对冲地缘风险：双重上市减少对A股单一市场的依赖 [3] 港股与A股市场差异 - 投资者结构：港股机构投资者占比超30%，对美债利率敏感（如2024年9月美联储降息推动外资回流）[4] - 市场风格：港股龙头效应显著，320只头部股票贡献90%成交额，小市值股流动性差；A股微盘股及TMT板块表现突出 [5] - 交易规则：港股实行T+0且无涨跌幅限制，做空机制成熟导致日内波动更大 [5] - 估值差异：恒生指数长期市盈率约10倍，AH溢价指数维持在130以上，反映同股不同价现象 [6][7] 港股估值修复驱动因素 - 科技叙事转变：阿里巴巴、小米等公司因AI技术突破（如自研芯片、大模型）对标美股科技股重新定价 [9] - 南向资金流入：2024年1-4月港股通净流入超6000亿港元创历史新高，提升定价权 [9] - 龙头公司集中度：阿里、网易等10家科技巨头占港股流通市值近30% [9] 近期上市案例信号 - 流动性改善：宁德时代、恒瑞医药H股首日成交火爆，出现超越A股的"倒挂"现象 [10] - 国际资金回归：两公司获多国长线资金投资，显示海外资本重新关注中国资产 [10] - 估值中枢提升：南向资金持续涌入及科技/消费板块主导弱化经济周期性影响 [11] 投资布局方向 - 指数化投资主线：红利、科技、医药、消费四大领域，相关ETF包括恒生科技指数ETF（513180）、恒生医药ETF（159892）等 [12][13]