晶澳科技H股发行进展 - 中国证监会已接收晶澳科技发行H股并在香港联交所上市的备案申请材料，距离"A+H"两地上市再进一步 [1] - 港股发行仍需获得香港证监会、香港联交所及中国证监会等机构批准，参考钧达股份案例，从备案到正式挂牌可能耗时超一年 [1] - 2024年以来多家A股新能源公司筹划"A+H"上市，光伏、锂电产业链企业为主，钧达股份和宁德时代已于2024年5月成功港股挂牌 [1][7] 新能源企业港股二次上市动因 - 赴港上市核心诉求包括优化股权结构、降低负债率及寻求国际投资者合理估值认可 [7] - 港股流动性充裕且国际资本配置意愿强，成为吸引A股新能源公司的重要因素 [7] - A股与H股估值差异显著，过去A股估值更高，但当前A股融资趋严推动企业转向港股 [8] - 港股可作为企业出海和跨境并购的跳板，叠加时间成本较低的优势，"A+H"阵营持续扩容 [8] 晶澳科技财务状况分析 - 截至2025年一季度末，货币资金余额255.54亿元，较2024年底增加，但主要源于借款增长 [3][4] - 2025年一季度短期借款73.44亿元、长期借款192亿元，2024年二季度单季新增借款超130亿元 [4] - 带息债务达399.59亿元，短期债务占比54.88%，带息债务占总投入资本比例59.80% [5] - 2024年营业收入701.21亿元同比降14.02%，亏损46.56亿元（2023年盈利超70亿元）；2025年一季度营收106.72亿元同比降33.18%，亏损16.38亿元 [5] - 2024年资产负债率74.74%，较2023年上升超10个百分点，主因亏损导致净资产下降及融资增加 [6] 港股估值分化现象 - 钧达股份港股发行价22.15港元/股（招股价区间中下沿），宁德时代顶格发行达263港元/股，显示行业估值认可度差异显著 [8] - 部分新能源企业A/H股价差逆转，如宁德时代A股溢价率-10.39%，比亚迪-2.91%（截至2024年5月27日） [9]