SHMET 网讯： 五月以来锡价窄幅震荡整理，波动率下降。宏观方面，主要经济体开始就关税问题与美国开始谈判接触，贸易争端氛围趋于缓和，国内推出系列逆周期托底 政策，商品等待新的驱动。 一、供给端存在恢复性增产预期 锡2025年存在恢复性增产预期，主要来是缅甸佤邦、印尼和刚果三个方面。缅甸佤邦从2023年8月初停产至2025年4月底复产，累计停产时长达21个月。在停 产前，缅甸佤邦是核心产区之一，年产锡矿量约占全球的11%，且境内无冶炼产能，锡矿主要出口至我国，因而佤邦停产对我国锡矿供应造成了较大的影 响。从2024年四季度开始，佤邦逐步释放复产信号，从更新出口税政策，由现金税改为实物税，至出台采矿许可证办理、缴费管理办法，再到今年4月下旬 的复产交流会，4月底正式复产，目前产能正在逐步回升，预计至三季度可形成成规模的对我国锡矿输入。佤邦后续的锡矿供应有两点需要考虑：1、新发放 的许可证涉及的产能较停产前的产能可能会有所缩水；2、佤邦的出口税由原来的现金税 实物税统一改为实物税，也会截留部分供给。 三、需求仍然稳健，社库低于往年 印尼是全球第一大精炼锡出口国，印尼在2024年由于变更许可证申请程序和腐败调查致精 ...