股价表现与财报 - 公司股价在过去一个月上涨12.9% 主要受2025年第一季度财报发布推动[1] - 第一季度业绩表现分化 盈利超预期但销售额未达预期 同时微调2025年销售指引上限并提高每股收益指引下限[2] - 公司重申2027年目标 计划通过成本节约和品牌药增长实现30%调整后运营利润率 预计到2027年净成本节约达7亿美元[4] 关税影响评估 - 公司预计美国关税对利润影响"微不足道" 因其美国本土生产占比较高 对中国和印度供应链依赖有限[3] - 管理层表示已充分考虑现有关税因素 但未计入潜在新增药品进口关税的影响[2] 品牌药增长动力 - Austedo系列产品2024年美国销售额增长34% 2025年一季度增长39% 预计2027年收入超25亿美元[7] - Ajovy产品2024年销售额增长18% 2025年一季度增长26% 计划在欧洲和国际市场扩大上市[6] - 抗精神病药Uzedy 2024年销售额1.17亿美元超预期 2025年预计达1.6亿美元[8] 研发管线进展 - 与赛诺菲合作开发的抗TL1A疗法duvakitug二期b研究达主要终点 计划2025年下半年启动三期临床[9] - 长效奥氮平注射剂预计2025年下半年提交新药申请[9] 仿制药与生物类似药 - 美国仿制药/生物类似药业务2024年增长15% 受益于Victoza等新产品上市[13] - 2025-2027年计划在美国推出7个生物类似药 欧洲推出4个 包括Simlandi和Selarsdi等[12] - 与Alvotech合作开发5个生物类似药 其中2个已在美国上市[11] 阿片类药物诉讼解决 - 2023年6月达成全国性和解协议 将分期支付42.5亿美元(含12亿美元纳洛酮仿制药) 覆盖全美50州及99%以上诉讼主体[15] - 2024年9月与巴尔的摩市达成8000万美元和解 实现100%诉讼主体覆盖[15] 估值与市场表现 - 公司股价年内下跌23% 表现逊于行业15.8%的跌幅[16] - 当前远期市盈率6.51倍 低于行业9.7倍但高于5年均值4.1倍[19] - 2025年每股收益共识预期从2.55美元微调至2.53美元 2026年预期从2.65美元上调至2.72美元[22] 未来挑战与机遇 - 面临2026年来那度胺仿制药收入悬崖风险 以及2027年IRA医保谈判对Austedo的潜在影响[23] - 通过优化运营效率降低成本 同时减少资产负债表债务[25]