鸡蛋市场基本面周期分析 - 目前鸡蛋市场处于供给充裕、需求乏力、成本竞争加剧的格局，行业周期已从景气期进入压力期，利润面临下滑压力 [1] - 产能释放短期内难以刹车，与2020年上半年情况类似，价格变化路径为：产能扩张突破供需平衡→价格下跌→养殖利润亏损→产能收缩→价格上涨 [1] - 2019-2020年数据显示，当产能扩张突破供需平衡后，蛋价与存栏量呈现负相关性，存栏量上升导致蛋价快速回落 [1] 期限结构与市场预期 - 2024年鸡蛋期限结构从Back转向Contango，与2019-2020年路径相似，近低远高格局预计延续至产能去化完成 [2] - Contango结构下更适合反套策略，近月合约受高存栏压力承压，远月合约受成本抬升和产能去化预期支撑 [2] - 当前近远月合约价差明显高于2020年同期水平，未来持续走低概率较大 [2] 梅雨季节价格规律 - 春节后价格反弹时间与梅雨季节价格下跌时间呈负相关，2024年春节后反弹时间较短，预计梅雨季节价格下跌时间较长 [3] - 近10年梅雨季节价格低点70%出现在6月下旬至7月上旬，其中4次跌破春节后低点（2015、2018、2020、2023年） [3] - 期货价格低点通常比现货提前一个月出现，2018、2020、2023年7-8月合约均呈现此特征 [3] 投资策略建议 - 单边策略：梅雨季节前逢高沽空7月合约 [4] - 套利策略：近弱远强格局下可考虑7-9反套，当前价差处于高位 [4] - 产业策略：多9月玉米/豆粕合约对冲空9月鸡蛋合约，因养殖利润下滑压力加大 [4]