美联储正面临自新冠疫情以来最复杂的政策抉择。随着特朗普政府关税议程持续推高经济不确定性，美联储内部围绕"如何应对贸易政策引发的通胀压力"展 开激烈辩论，而华尔街机构已抢先押注降息周期即将开启。 在东京举行的年度央行会议上，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利首次公开披露美联储内部核心分歧：一方认为关税导致的物价上涨属于"短期冲击"，主张通 过降息缓冲经济下行压力；另一方则警告，贸易摩擦可能演变为长期博弈，关税对供应链和中间品成本的传导效应尚未完全显现，货币政策需保持战略定 力。 卡什卡利强调，贸易谈判的持久性使问题进一步复杂化。"历史经验表明，关税战可能持续数月甚至数年，其经济影响存在滞后性。"他指出，当前美国通胀 率已连续四年突破2%目标，美联储需警惕长期通胀预期失控风险，这一观点得到芝加哥联储主席古尔斯比等官员支持。 尽管美联储态度谨慎，市场机构已提前布局政策转向。高盛在最新报告中预测，特朗普关税对通胀的推升作用或于三季度见顶，理由包括：当前经济周期处 于下行阶段、劳动力市场疲软，且财政刺激力度远弱于疫情时期。高盛预计，若8月通胀数据如期回落，美联储将在年底前启动降息。 巴克莱则给出更激进的时间表：基于就业市场降 ...