全国规模以上工业企业利润增长分析 - 2025年1-4月，全国规模以上工业企业实现利润总额21170.2亿元，同比增长1.4% [1] - 2025年1-3月利润同比增长0.8%，较2024年同期增速（4.1%）实现由负转正，标志着自去年三季度以来持续下行的企业利润走势得到实质性扭转 [1] 分行业利润表现 - 采矿业：1-4月实现利润总额2875.0亿元，同比下降26.8% [1]。利润下滑主要受能源结构转型、国际大宗商品价格波动以及建筑业需求减弱影响 [2] - 制造业：1-4月实现利润总额15549.3亿元，同比增长8.6% [1]。其中装备制造业和高技术制造业成为增长新动能 [2] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业：1-4月实现利润总额2745.8亿元，同比增长4.4% [1] 装备制造业表现 - 1-4月装备制造业利润同比增长11.2% [4] - 装备制造业8个行业中，有7个行业利润实现两位数增长 [4] - 具体行业增速：仪器仪表制造业利润增长22.0%，电气机械制造业增长15.4%，通用设备制造业增长11.7%，电子行业增长11.6% [4] 高技术制造业表现 - 1-4月高技术制造业利润同比增长9.0% [4] - 生物药品制品制造业利润同比增长24.3%，飞机制造业增长27.0% [4] - 受益于“人工智能+”行动：半导体器件专用设备制造业利润增长105.1%，电子电路制造业增长43.1%，集成电路制造业增长42.2% [4] - 智能化产品相关行业：智能车载设备制造业利润增长177.4%，智能无人飞行器制造业增长167.9%，可穿戴智能设备制造业增长80.9% [4] 增长驱动因素 - “两新”政策效应：大规模设备更新和消费品以旧换新政策持续显效 [1][5] - “抢出口”效应：在关税风波背景下，企业“抢出口”及外国采购方提前囤货释放了需求 [1][5] - 大规模设备更新具体拉动：专用设备、通用设备行业利润分别增长13.2%和11.7%，合计拉动规模以上工业利润增长0.9个百分点 [5]。其中电子和电工机械专用设备制造业利润增长69.8%，通用零部件制造业增长24.7%，采矿冶金建筑专用设备制造业增长18.3% [5] - 消费品以旧换新具体拉动：家用电力器具专用配件制造业利润增长17.2%，家用厨房电器具制造业增长17.1%，非电力家用器具制造业增长15.1% [5] - 外部环境改善：美联储自去年9月开始的降息促进了欧美消费者需求，改善了制造业外部条件 [8] - 国内政策支持：去年9月末出台的金融、货币、财政及地方化债政策有效拉动了内需 [8] 未来展望与关注点 - 短期内，中美关税边际缓和有望推动出口成本下降和外需修复，叠加内需政策发力，工业企业利润增速（尤其是装备制造业）有望延续回升 [8] - 需关注“两新”政策效应可能在下半年发生明显收缩，未来需要通过更具结构性、制度性的措施来推动消费复苏 [8] - 耐用消费品（如汽车、家电、电子产品）的以旧换新刺激政策效应已过高峰期，其需求增速难以长期维持高速水平 [8]