图为10年期国债期货日线 国内经济延续回升向好势头。4月，通过"两新""两重"抓手，稳增长政策效果持续显现。此外，关税摩 擦缓和，未来3个月"抢出口"效应犹存，外需走弱的压力后移。 5月中下旬，债市整体弱势运行，主要原因在于中美经贸高层会谈超预期提振市场风险偏好，进而对债 市形成利空。从国债收益率角度来看，参考4月初美国宣布"对等关税"之前的收益率水平，以及5月8日 央行降息10个基点，10年期国债收益率调整至1.7%成为市场普遍预期。近期10年期国债收益率最高上 行至1.69%，可以说此轮债市调整接近尾声，未来债市主导因素将回归资金面及经济基本面。 资金面在降准降息之后大幅收紧的可能性较低。近期央行对资金面的呵护力度边际提升。一是5月15日 降准0.5个百分点正式落地，释放约1万亿元长期资金。二是5月16日以来逆回购连续8个交易日净投放， 逆回购余额上升至12840亿元。三是5月MLF加量操作。5月23日央行开展了5000亿元MLF操作，因5月 有1250亿元MLF到期，当月央行MLF操作净投放3750亿元，MLF连续3个月超量续作。尽管面临税期、 政府债发行压力以及月末效应影响，但在货币政策呵护之下，资金 ...