行业概况 - 23年黄酒行业销售收入同比+2 1%至210亿元 规模以上企业收入同比-15 9%至85亿元(18-23年CAGR为-12 6%) [1] - 黄酒消费区域集中 22年浙江/上海/江苏市场规模分别为37/31/13亿元 [1] - 23年行业CR3为42 8% 古越龙山/会稽山/金枫酒业市占率分别为20 2%/16 1%/6 6% [1] - 头部酒企表现优于行业 22-24年板块黄酒收入CAGR达9 0% 古越龙山/会稽山分别为10 5%/14 6% [1] 政策与市场动态 - 21年以来产业政策持续加码 24年浙江省政府出台行动方案强化产业宣传培育支持 [1] - 龙头酒企借助传统品牌复兴趋势持续推动产品升级创新 市场份额持续提升 [1] 产品策略 - 主流价格带为10-30元 古越龙山推出国酿1959/青花醉高端系列 会稽山推出兰亭系列定位高端宴请场景 [2] - 22-24年头部酒企吨价持续提升 25年开启新一轮提价推动价值回归 [2] - 创新推出气泡黄酒/果味黄酒/无糖黄酒等产品 完善矩阵并培育夏日冰饮/秋日佐蟹场景 [2] - 古越龙山25年计划推出咖啡黄酒/无高低等年轻化新品 拓展糯米威士忌/黄啤等品类 [3] - 会稽山25年计划推出柠檬/荔枝等果味系列 [3] 渠道与营销 - 加大抖音/小红书等新渠道拓展 通过达人直播/明星合作/短视频投流抢占认知 线上收入高速增长 [2] - 古越龙山强化新兴渠道并优化电商价格管控机制 [3] - 会稽山24年销售人员/经销商分别同比+34 2%/+22 2% 营销团队持续完善 [3] - 金枫酒业25年推动新零售渠道发展 [3] 财务表现 - 24年黄酒上市公司收入/扣非净利分别同比+10 0%/+27 7% [3] - 金枫酒业持续推进降本增效 盈利能力环比改善 [3]