核心观点 - 泡泡玛特旗下IP LABUBU在全球范围内引发抢购热潮，产品供不应求，二手市场价格上涨 [1][2][6] - 公司海外市场表现强劲，一季度美国市场收入已达2024全年预期，同比增长100% [3] - 公司通过签约当地艺术家、开设地标门店、与卢浮宫合作等策略提升品牌全球影响力 [3][4][5] - 计划通过动画短片、城市乐园等创新运营方式强化IP价值，目标将LABUBU打造成比肩Hello Kitty的全球超级IP [5][6] - 2025年海外收入目标突破百亿，已建立四大区域总部提升管理效率 [7] 市场表现 - LABUBU系列产品在全球多地门店断货，消费者需排队或限购 [1][2] - LABUBU3.0系列发售当晚登上微博热搜榜首 [2] - 5月27日股价达233.2港元/股，市值突破3000亿港元 [1] - 摩根大通首次覆盖给予"增持"评级，认为LABUBU有望成为全球超级IP [6] 海外扩张 - 美国市场已开设20多家门店，会员超170万，计划新增两家旗舰店 [3] - 卢浮宫门店年客流量超1000万，单店销售额亮眼 [3] - 2025年北美市场收入目标达25.13亿元（2020年集团总收入） [3] - 外籍员工超1000人，北美团队实现100%本土化管理 [7] 产品策略 - LABUBU系列采用搪胶毛绒材质，与森林精灵设定高度契合 [3] - 通过签约泰国艺术家Molly、美国艺术家Libby等开发本土化IP [4] - 计划推出LABUBU动画短片，强化IP故事性 [5] - 开发LABUBU之歌、精灵啦啦操等创新内容增强互动 [5] 供应链挑战 - 毛绒产品需求远超供应链提升速度，补货周期不确定 [2][6] - 产品开发需提前半年规划，难以快速响应短期需求激增 [6] - 部分海外门店因抢购冲突暂停销售LABUBU [6] 管理架构 - 2024年建立大中华区、美洲区、亚太区、欧洲区四大区域总部 [7] - 海外团队规模扩大带来管理挑战，重点解决本土化运营问题 [7] - 坚持长期投入IP运营的战略，认为这是维持IP生命力的关键 [7]