公司业绩与股价表现 - Meta Platforms旗下拥有Facebook、Instagram和WhatsApp等社交媒体平台 近年来呈现高速增长态势 自2023年初以来股价累计上涨431% [1] - 2023年公司增长率加速回升 明显优于2022年广告支出收缩时期的业绩轨迹 [9] - 2024年迄今股价上涨约9.3% 但较52周高点回落13% [14] 平台运营风险 - 《华尔街日报》5月15日报道显示 Meta平台占摩根大通客户通过Zelle报告诈骗案件的近50%（2023年夏季至2024年夏季数据）[4] - 英国和澳大利亚监管机构发现类似诈骗集中现象 [4] - 平台约70%的新广告主涉嫌推广诈骗或销售非法/劣质商品 部分违规账户需累计32次违规才会被封禁 [5] 广告业务隐患 - 公司收入增长可能源于宽松的广告政策 使平台成为诈骗温床 [6] - 若实施更严格广告监管政策 当前增长率可能面临重大挑战 [9] - 中国零售商因关税问题计划削减广告支出 预计将影响Meta约70亿美元广告收入（MoffettNathanson预估）[11] 监管与法律风险 - 公司虽承诺改进平台管理 但在法庭抗辩中主张对整改不承担法律责任 [7] - 反垄断风险可能导致被迫出售Instagram或WhatsApp等核心资产 [13] - 政府加强监管可能迫使公司收紧政策 进一步恶化经营状况 [12] 估值与投资考量 - 当前股价对应24倍历史市盈率 但若加强广告监管可能导致估值倍数显著变化 [13] - 增长率放缓 业务分拆风险及商业模式问题构成多重利空因素 [14]