核心业绩表现 - 2025年第一季度收入326亿元，同比增长10.9%，经调整净利润46亿元，经调整净利润率达14% [1] - 海外整体收入13亿元，同比增长32.7%，首次实现单季度经营利润转正 [5] - 可灵AI单季营收达1.5亿元，成为AI商业化亮点 [1][5] 核心业务分析 线上营销服务 - 收入180亿元，同比增长8%，增速首次跌至个位数 [3] - 本地生活行业营销消耗同比增长超50%，短剧行业营销消耗同比高速增长 [3] - 电商行业拉动作用减弱，电商GMV达3323亿元，同比增长15.4%，月均活跃买家数1.35亿 [3] 直播业务 - 收入98亿元，同比增长14.4%，结束连续四个季度下滑 [4] - 通过多人直播、团播等精细化运营及直播大舞台内容推动增长 [4] - 深化游戏、招聘、房地产等垂类行业，与游戏厂商合作宣推及赛事IP共建 [4] 其他服务（含电商） - 收入48亿元，同比增长15.2%，与GMV增速持平 [3] 用户增长与市场环境 - 月活用户7.12亿，同比增长2.1%，低于中国移动互联网月活用户整体增速（2.2%） [4] - 互联网用户增长趋缓，流量经济乏力 [3] 新业务拓展 国际化 - 巴西、印尼市场商业化收入2023年翻番，跃升为核心市场领导者 [5] - 广告业务稳健，审慎探索电商等第二增长曲线 [5] AI战略 - 可灵AI收入主要来自P端付费订阅会员（占比70%），全球用户突破2200万，企业客户超1万家 [6] - 成立可灵AI事业部，由高级副总裁盖坤负责，年内收入有望达1亿美元 [6] - AI战略预计影响全年利润率1%～2%，中长期或成第二增长曲线 [6] 竞争与挑战 - 国内广告与直播业务面临增长瓶颈，电商增速放缓至15%左右 [3][4] - AI和国际化领域竞争激烈，技术不确定性高 [6][7] - 研发投入增加及经济阻力可能持续拖累利润增长 [7]