财务表现 - 2025年第一季度营业收入达1112.93亿元，同比增长47.4%，经调整净利润106.8亿元，同比增长64.5%，均超市场预期 [1] - 智能手机业务国内市场出货量同比大涨40%，以18.8%市场份额重回国内第一 [1] - 智能大家电收入同比增加113.8%，可穿戴产品收入同比增加56.5% [1] - 智能电动汽车营收达181亿元，相当于2024年全年该业务营收的55% [2][3] 业务板块亮点 - 智能手机ASP达1211元，同比增长5.8%，创历史新高，中国大陆高端智能手机出货量占比达25%，同比提升3.3个百分点 [3] - IoT与生活消费品业务营收323.4亿元，同比增长58.7%，占集团总营收29.1% [5] - 大家电产品出货量显著增长：空调超110万台(+65%)、冰箱超88万台(+65%)、洗衣机超74万台(+100%) [5] - 连接AIoT平台设备≥5件的用户数从1610万(2024Q2)增至1930万 [5] 战略布局与挑战 - 智能汽车业务亏损从18亿元(2024Q2)收窄至5亿元(2025Q1)，年内或实现盈亏平衡 [2] - 武汉智能家电工厂计划2025年底投产，旨在降低成本和实现柔性生产 [10][12] - AI技术研发领先：2023年8月实现13亿参数手机端本地模型，近期开源推理模型MiMo在数学/代码测评中超越竞品 [12] - 当前瓶颈在于AI工程化落地进度滞后于研发，需加速构建跨设备AI决策中台 [12] 市场环境与潜在风险 - 国内手机和IoT业务的"量价齐升"部分受益于补贴政策，可能透支未来需求 [9] - 补贴退出后需完成增长逻辑切换，依靠生态优势降低用户流失率 [9][12] - 需解决从IoT硬件向AI服务跃迁的挑战，实现设备间真正的AI协同 [12]