美元潜在风险分析 - 渣打银行警告若特朗普政策增加美国债务但未能提振经济 2024年美元可能面临"重大"下跌风险 [1] - 美国政府债务与对外负债同步攀升形成"定时炸弹" 外国投资者对美国长期借贷能力信心动摇将引发严重后果 [1] - 美国赤字扩大导致国民储蓄减少并增加对外国储蓄需求 直接推高经常账户赤字形成恶性循环 [1] 政策失效影响 - 若关税和税收政策未能刺激增长 外国债权人可能要求更高风险溢价表现为利率上升或美元贬值 [2] - 特朗普关税政策已使美元美债承压 部分投资者开始质疑美国资产稳定性 [2] - 市场关注焦点转向财政问题 数万亿美元税收法案带来的新增债务规模 [2] 市场反应时间线 - 外国投资者暂未大规模抛售美元资产 观望特朗普政策对经济增长的实际效果 [3] - 税收法案短期或提振经济 但预测2026-2027年增长效应消退后债务担忧将重现 [3] - 贸易政策反复无常可能抑制投资者增持美元敞口 叠加其他地区经济改善将加剧美元抛售 [3] 货币政策局限性 - 美联储宽松政策效果可能受限 短期美债收益率下降未必传导至长期债券 [4] - 美国政府虽可通过发行美元债务避免破产 但通胀导致的有效违约风险正在上升 [4] - 债务路径若持续恶化将推高借贷风险溢价 增加公共和私人部门融资成本 [4]