政策修订与市场反应 - 中国证监会正式落地修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》，成为激活A股并购重组市场的关键因素 [1] - 新政发布后多家A股上市公司披露并购重组计划，其中海光信息拟"A吃A"换股吸收合并中科曙光受到市场关注 [1] - 市场各方普遍欢迎并购重组新政出台，期待政策红利尽快释放 [1] 并购重组市场意义 - 在经济转型关键时期，活跃A股并购重组市场意义重大，除IPO外并购重组也是资本退出的重要路径 [1] - 并购重组能加速优质资产证券化进程，提升资源要素配置效率，助力产业链整合升级 [1] - 传统产业可通过并购重组引入新兴技术与业务实现转型升级，新兴产业企业间并购有助于扩大规模效应增强国际竞争力 [1] 政策执行与监管重点 - 新规提出"提高对财务状况变化、同业竞争和关联交易监管的包容度"，但主要针对科技创新行业及产业类并购 [1] - ST公司和ST公司并非新规包容度提升的主要对象，"类借壳"式重组仍将面临严格监管 [1] - 需防止市场主体错误理解为对ST公司和ST公司重组政策的松绑 [1] 市场炒作风险 - 新规落地后市场对ST板块公司炒作热度回升，如ST宇顺年内涨幅超过3倍 [2] - ST公司和ST公司不是新规包容度提升重点，"加大退市力度"是监管层长期举措 [2] - 去年以来重组失败案例逐渐增多，部分ST公司和*ST公司通过并购重组规避退市风险的成功率存疑 [2] 投资者保护机制 - 需防止通过关联方并购重组进行利益输送，尤其是高溢价的关联并购 [2] - 监管层应在并购重组实施过程中赋予中小投资者更大参与空间和表决权限 [2] - 近期多家上市公司关联并购计划因中小投资者反对而终止 [2] 市场各方角色 - 监管层、中介机构、中小股东及二级市场投资者都应在并购重组中明确自身角色 [3] - 每起并购重组都应契合政策本意才能充分释放政策效能，推动资本市场稳健发展 [3]