核心观点 - 首次覆盖给予"增持"评级，目标价24.70元，基于2025-2027年EPS预测分别为0.65/0.81/0.93元，BPS分别为6.39/7.02/7.74元 [1] - 公司深耕消费电子领域，新能源汽车结构件业务产能布局完成，机器人赛道积极拓展 [1] 消费电子业务 - Apple Intelligence深度集成于macOS Sequoia，有望驱动用户换机需求 [1] - 三星、小米、荣耀等安卓厂商高端机型积极导入钛合金材料，钛合金手机中框或成主流 [1] - 公司深度绑定苹果大客户，已落地钛合金材料全制程工艺，预计驱动业绩增长 [1] 新能源业务 - 2017年起与特斯拉合作，现拓展至PSA、戴姆勒奔驰、上海汽车、宁德时代等客户 [2] - 上海临港、四川宜宾、江苏常州生产基地配合客户产能布局，产能释放后业绩有望加速成长 [2] 机器人业务 - 与特斯拉、Figure AI等头部厂商合作，2025年人形机器人订单进入量产阶段 [2] - 下游客户导入及产品品类拓展将推动机器人业务快速增长 [2] 催化剂 - 钛合金结构件加速渗透 [2] - 机器人商业化落地加快 [2]