短期数据显示，美国消费与投资有一定韧性，消费信心指数回升、股市上涨，一季度私人消费与投资增 速较快，但进口下滑导致GDP环比转弱。然而，能源价格对通胀的滞后影响（3-6个月）可能推高今年 下半年CPI与核心CPI，使货币政策陷入"抗通胀"与"稳增长"的两难。明明认为，当前美债利率上升主要 由实际利率驱动，而非通胀预期，全年美债利率回落至4.0%以下难度较大，金融市场稳定性仍面临考 验。 中国经济呈现波动复苏，结构性亮点突出 智通财经5月29日讯（记者 王晨）5月28日，中信证券2025年资本市场论坛在上海举办。中信证券首席 经济学家明明论坛上发表演讲，分析中美经济格局的变化，并提出全球大类资产展望。 明明指出，全球经济面临通胀与债务再平衡的核心挑战，美国深陷"特里芬难题"与财政赤字压力，金融 市场波动风险加剧。相比之下，中国经济呈现"波动复苏"态势：政策驱动的消费回暖（以旧换新提振社 零）、制造业聚焦高质量发展、基建逆周期调节作用加强、房地产去库存进行中及出口仍具韧性构成核 心支撑。 明明强调，我国宏观政策将更加积极有为——财政政策可以通过提高特别国债规模、提高赤字率、增加 专项债额度等方式，在消费和社保、新 ...