AI产业发展阶段与投资机会 - AI产业发展呈现从上游硬件到中下游应用服务的扩散趋势，美股市场已出现从上游算力硬件向中下游应用服务端的转移，国内市场可能跟随这一趋势 [2] - AI硬件资本开支仍处于深水区，渗透率拐点尚未到来，但北美AI企业如OpenAI和谷歌Gemini的付费用户数增长及功能扩充显示行业仍在曲折发展 [3] - AI应用正在逐步释放，但杀手级应用爆发推动渗透率突破10%仍需等待，北美云厂商持续投入硬件资本开支，国内在硬件和数据应用方面有突破 [4] 科技投资逻辑与飞轮效应 - 科技飞轮效应是科技投资的关键，高研发投入推动技术突破，进而实现规模化生产和超额利润，英伟达等头部企业通过此路径获得高价值 [5] - 上一轮科技浪潮中的新能源领域因技术迭代瓶颈和行业竞争激烈导致投资机会减少，但固态电池和可控核聚变等新技术方向仍有潜力 [6] - AI发展分为感知AI、生成式AI、智能助理AI、物理AI四个阶段，智能助理AI和物理AI（如AI眼镜、智能驾驶、人形机器人）可能成为爆款产品方向 [6] 短期科技板块配置机会 - 科技板块经历2-3月上涨后进入调整期，6月可能出现更多催化因素，板块拥挤度处于低位，阶段性机会显著 [3] - 国内AI应用服务与算力领域均存在机会，长期来看中国在AI应用服务上的空间更广阔 [4]