沃伦·巴菲特与伯克希尔哈撒韦 - 沃伦·巴菲特自1965年起担任伯克希尔哈撒韦CEO 将于2025年底卸任 任期内为股东创造了持续超越市场的回报 [1] - 伯克希尔哈撒韦2020年违反巴菲特一贯投资原则 在Snowflake IPO前建仓 该云计算数据仓库公司不符合其稳健增长、稳定盈利和股东友好政策的标准 [2] - 伯克希尔2024年第二季度清仓Snowflake 四年投资回报仅12.5% 卖出后该股却上涨47%至200美元 [3][15][16] Snowflake业务发展 - 核心产品数据云平台帮助企业整合跨AWS、Azure等多云数据 实现更全面的分析 [5] - 2023年底推出Cortex AI平台 提供Meta、Anthropic等第三方大模型接入 支持企业快速开发AI应用 [6] - 新增Document AI工具从非结构化数据提取信息 Cortex Agents工具可创建定制虚拟助手完成特定任务 [7][8] - 截至2026财年第一季度末 11578家客户中约5200家每周使用其AI产品 平台推出仅18个月渗透率显著 [9] 财务表现与估值 - 2026财年Q1产品收入9.968亿美元同比增26% 创上市以来最低增速 增长持续季度性放缓 [10] - 同期运营成本增26%导致净亏损4.301亿美元 同比扩大35% 预计Q2收入增速进一步降至25% [12][13] - 剩余履约义务(RPO)环比下降2.9%至66亿美元 可能预示未来收入疲软 [14] - 当前股价对应市销率17.3倍 显著高于亚马逊、微软等云/AI龙头 [16] 投资逻辑分析 - Snowflake虽满足收入快速增长和股票回购两个巴菲特标准 但增速持续放缓且亏损扩大难以持续 [18] - 伯克希尔持仓仅占其2760亿美元组合的0.03% 清仓符合其一贯回避高估值亏损企业的风格 [19] - 市场时机难以把握 投资决策应基于基本面 从业务本质看伯克希尔退出决定合理 [20]