GPU需求 - 公司确认上半年因中国H20 GPU销售损失导致150亿美元减记 其中Q1占70亿美元(含库存) Q2占80亿美元 [1] - GB200 NVL72机架系统平均售价超过300万美元 4月(Q1末月)交付1500套 预计Q2将超过5000套 若达10000套将显著提振投资者情绪 [3] - 主要超大规模客户每周部署近1000个NVL72机架(相当于72000个Blackwell GPU) 微软已部署数万个Blackwell GPU 预计将扩展至数十万个GB200 [4] - Q2可能交付超过15000套GB200 按单价300万美元计算 仅此产品线即可贡献450亿美元收入 [5] AI工厂战略 - 数据中心收入增长73% 主要由AI工厂建设推动 [6] - 超大规模云服务商(Microsoft Azure AWS Google Cloud Oracle Cloud)及Meta Tesla OpenAI对GPU和高级机架系统需求持续旺盛 建设周期预计持续2-3年 [8] - Tesla需要超大规模计算能力支持全自动驾驶汽车训练 Grok AI和Optimus人形机器人项目 机器人行业被认为将是数万亿美元规模市场 [9] - 本季度近100个NVIDIA驱动的AI工厂启动运营 数量同比翻倍 单个工厂平均GPU数量也实现翻倍 [16] - GB300系统已开始向主要云服务商送样 预计本季度开始量产 采用与GB200相同的架构和物理规格 可实现无缝升级 [10] 中国市场困境 - 中国是潜在500亿美元规模市场 占全球AI研究人员半数 [2][17] - 当前美国政策使中国市场对美国企业关闭 但中国AI发展不会停止 问题在于其AI生态将基于何种技术平台 [18] - 出口限制反而刺激中国芯片制造商创新 可能削弱美国在6G和量子计算等未来技术栈的领导地位 [19] - 中国已具备强大芯片制造能力 关键不在于能否生产AI芯片 而在于全球AI开发者将选择何种平台 [20] 技术路线图 - 从Grace Hopper到Grace Blackwell系统的过渡显示 CUDA软件库持续优化使Hopper推理性能两年提升4倍 [11][12] - 全栈架构支持跨行业AI工厂部署 包括AT&T BYD Capital One等企业 以及沙特阿拉伯 台湾和阿联酋的主权云项目 [15] - Omniverse数字孪生技术已被宝马用于工厂设计 未来将扩展至国家层面的土地资源 城市规划 农业等领域的数据建模 [14] 财务预测 - 公司本季度450亿美元收入指引被认为保守 实际可能显著超越 [5] - 行业需求趋势显示公司未来多个季度有望维持500亿美元级别收入 [22] - 预计未来五年年收入将达5000亿美元 对应38%的年复合增长率 长期可能成为首家年收入突破1万亿美元的企业 [23]