A+H双重上市趋势 - 中国资产重估、港股流动性改善、企业出海等多重动力推动A股优质公司赴港上市 [1] - 国际长线资金热捧导致AH股折价变溢价 新经济行业市值占比提升 估值中枢上移 [1] - 宁德时代和恒瑞医药分别以263港元/股顶格定价 国际认购倍数达15.17倍和17.09倍 [2] 港股市场变化 - 宁德时代国际配售吸引428名投资者 订单金额超500亿美元 覆盖倍数超30倍 [2] - 港股投资者对核心竞争力公司给予更高估值溢价 AH股价差缩小 外资定价权增强 [3] - 国际化投资者结构更准确评估海外业务潜力 比亚迪等企业H股估值已高于A股 [3] IPO项目储备与行业分布 - 截至5月29日156家交表企业 医疗/消费/TMT为主 23家A股公司已递表 20家筹划H股上市 [4] - 海天味业、三一重工、晶澳科技等行业龙头加入 宁德时代示范效应带动国际化企业跟进 [4] - 瑞银观察到各板块龙头企业集中赴港 行业覆盖新能源/医疗/消费/半导体等 [5][6] 港股生态与资金影响 - 新经济公司数量占比从2018年1.3%升至2024年14% 市值占比从2.8%升至28% [7] - 新股提升市场活跃度 港股通纳入后带来增量资金 国际资金偏好科技/消费/新能源/医药 [7] - 恒生AH溢价指数创阶段新低 药明康德等出现AH股价倒挂 外资回流推动核心资产重估 [8] 估值修复与定价体系 - 赴港上市后A股公司股价普遍先调整后上涨 外资或通过港股定价重塑A股估值锚 [8] - 公募新规、保险增配与外资回流可能共同推动A股风格转向核心资产估值修复 [8]