日本寿险公司针对海外资产的日元升值对冲保护力度降至14年来最低水平，这表明业界对日元持续走强 的预期正在减弱。 根据对财报数据的分析，截至3月底的财年上半年，日本九大寿险公司将其外汇投资组合的日元看涨对 冲比例从六个月前的45.2%降至44.4%。 尽管特朗普政府的不可预测政策加剧了外汇市场波动，但仍未能扭转日元对冲比例连续三年下滑的趋 势。目前日本央行政策利率仍比国内通胀率低3个百分点，且下次加息可能进一步推迟。 与此同时，掉期市场显示美联储最早可能在9月恢复降息，概率超过50%。由于对冲成本主要由两国利 差驱动，美国利率下降通常会降低日本投资者的美元对冲成本。 三井住友信托银行驻东京市场策略师Ayako Sera表示，对冲比例持续下降表明，"寿险公司认为日元重 现历史强势的可能性降低，且倾向于持有未对冲海外债券以维持外汇风险敞口。根本原因在于日元实际 利率过低"。 但未对冲头寸存在潜在风险：一旦外币贬值，海外资产的资本利得和收益可能被完全抵消，这可能促使 寿险公司紧急增加外汇对冲，进而加剧外币对日元的贬值压力。 3月，由于美元普遍走弱，衡量日元对主要贸易伙伴货币强度的指标一度触及半年高位。但随着日本央 行 ...