行业整体表现 - 中国酒店业呈现"冰火两重天"格局，四大集团（华住、锦江、首旅、亚朵）在复苏背景下分化显著 [1][3] - 2024年全行业规模酒店净增长近3万家，总量突破37万家，创五年扩张新高 [4] - 行业面临"量增价减"压力：2024年RevPAR同比下降9.7%至118元，ADR降5.8%至200元，OCC降2.5%至58.8% [10][11] 华住集团 - 规模优势突出：2025Q1营收54亿元（+2.2%），净利润8.9亿元（+35.7%），门店11685家（加盟占比94.7%） [2][5][18] - 轻资产模式主导：加盟店贡献46.3%营收（25亿元，+21.1%），直营收入同比下降10% [18] - 运营效率领先：2024年RevPAR 235元（行业-3%），OCC 81.2%（+0.2%） [11][12] 亚朵集团 - 高增长典范：2025Q1营收19.1亿元（+29.8%），净利润3.5亿元（+32.3%），门店1727家 [2][5] - 零售战略见效：2024年零售收入占比30.3%（21.98亿元），2025Q1零售GMV增长70.9%至8.45亿元 [15][16][17] - 单店产出优异：2024年ADR 437元（行业-5.8%），RevPAR 351元（-6.8%） [11][12] 锦江集团 - 规模最大但失速：2025Q1营收29.4亿元（-8.25%），净利润0.4亿元（-81.03%），门店13513家 [2][6] - 核心业务疲软：经济型酒店（占93.5%）2025Q1收入28.3亿元（-8.72%），RevPAR降7.9% [19][22] - 转型困境：高端业务收入占比仅2%（2025Q1+31.4%），国际业务连续五年亏损（2024年亏4.6亿元） [20][21][22] 首旅集团 - 增长乏力：2025Q1营收17.7亿元（-4.34%），净利润1.4亿元（+18.4%），门店7080家 [2][6][23] - 会员体系待激活：会员总数超2亿但转化效率低，中央预订率不足40% [25][26] - 业务协同有限：景区业务2024年收入5.16亿元（+0.07%），2025Q1降1.83% [24][25] 战略对比 - 华住：坚守规模经济，加盟模式为核心，零售试水谨慎（2025Q1营销费降1.8%） [18] - 亚朵：差异化+零售驱动，销售费用激增61.7%但净利率稳定18% [17][18] - 锦江/首旅：传统路径受阻，高端转型与国际拓展成效不足，会员价值待挖掘 [22][25][26]