核心观点 - 小鹏汽车推出MONA M03 Max版本，在15万元级别实现高阶辅助驾驶，新版本上市1小时大定超1万台 [1][2] - 公司智能化优势赋能新车周期，预计2025/26/27年营业收入为909/1303/1527亿元，归母净利润为-11/32/67亿元 [1] - MONA M03 Max版本是同档唯一搭载双Orin-X芯片的车型，算力高达508TOPS，支持城区智能辅助驾驶不限路线、里程 [2] 产品发布 - MONA M03新增Plus和Max版本，共4个配置：Plus版515/620km分别为11 98/12 98万元，Max版502/600km分别为12 98/13 98万元 [1] - Max版本在15万元级别落地智能辅助驾驶，支持"人机共驾"，NGP不抢控制权，无感移交方向盘 [2] - MONA瞄准年轻群体，外观强调颜值，内饰强调舒适，包括主驾三气袋腰托（带腰部舒缓按摩）、电容方向盘（含加热功能） [1] 市场表现 - MONA M03 Max和Plus新版型上市1小时大定12566台，超过去年上市同期，其中Max版订单占比83% [2] - MONA M03是公司在10-15万元推出的首款车型，于24年8月底上市，25年3月底实现第10万台整车下线 [2] 财务预测 - 预计公司2025/26/27年营业收入为909/1303/1527亿元，归母净利润为-11/32/67亿元 [1] - 给予公司2025年1 9倍PS，对应目标价98 58港元（按1港元=0 92人民币汇率换算） [1]