北京时间5月29日凌晨，美联储5月议息会议纪要公布。从全文来看，相比本月议息会议声明及会后的新 闻发布会上的内容，增量信息不多。但会议纪要提供了更加翔实的资料，让外界可以更加全面地感知美 联储官员的所知所想，以便更准确地判断美联储未来货币政策走向。基于当前已有信息，笔者认为可从 四个方面进行判断： 第一，当前美联储保持观望。 特朗普上台以来，关税问题时刻牵动市场。美国经济走弱或预期走弱下，市场对年内首次降息时点有了 更多期待。但5月议息会议后，市场预期的降息时点不断后移。从目前情况来看，降息操作仍是后备选 项，并未正式摆上美联储桌面。 不确定性是最大的考量因素。本次会议纪要全文共19次提及"不确定性"，包括"不确定性高""存在大量 不确定性""不确定性增加"等。会议纪要提及，"由于关税上调幅度和范围远超之前预期，财政、监管和 移民政策的变化及其经济影响也存在巨大的不确定性"，美联储官员认为此时宜以不变应万变，对待降 息保持谨慎，等待特朗普政府关税等政策的影响更明朗，再考虑行动。 经济稳是最大的底气。与会者认为："尽管净出口的波动影响了数据，但现有数据表明，经济活动继续 以稳健的速度增长，劳动力市场状况继续稳固 ...