中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》 - 核心观点：围绕"以投资者为本"推出25条举措，推动行业从"规模导向"转向"回报导向"，锚定高质量发展方向 [2] - 重点举措：引入浮动费率机制、长周期考核、利益绑定等，促进行业回归"受人之托、代客理财"本源 [2][3] - 行业影响：优化主动权益类基金收费模式，扭转"旱涝保收"现象，构建管理人与投资者共生共荣生态 [3][5] 浮动费率机制的核心作用 - 机制设计：管理费与投资者实际盈亏挂钩，业绩明显低于基准时适用低档费率 [5] - 优势对比：固定费率机制简单透明，浮动费率强化利益绑定与盈利体验 [3] - 国际参考：美国主动管理权益类基金2000年以来费率下降40%，被动类降幅更大 [7] 浮动费率机制的四大导向 - 长期投资：通过费率优惠鼓励持有，降低非理性操作 [5] - 扶优限劣：按实际盈亏差异化收费，提升投资者获得感 [5] - 超额收益：挂钩业绩比较基准，倒逼提升阿尔法收益能力 [5][6] - 风格稳定：以基准约束投资运作，避免风格漂移 [6] 行业高质量发展路径 - 费率改革：国内公募经历降费历程，未来将继续下调投资者成本 [7] - 国际经验：成熟市场费率随规模增长下降，形成差异化结构 [7] - 公司实践：南方基金将以投研能力建设和投资者陪伴落实新规 [7]