公司概况 - 公司是全球领先的一站式CRDMO企业，为小分子、大分子、细胞与基因治疗药物等多疗法提供药物发现、临床前及临床开发、商业化生产全流程服务 [1] - 2018-2024年收入CAGR达27 13%，归母净利润CAGR达32 39% [1] - 2024年新签订单同比增长超20%，项目数量与新签订单金额持续增长 [1] 行业分析 - 2022年全球药物发现CRO/临床CRO/CDMO市场规模分别为180/547/749亿美元，预计2027年增长至359/818/1,573亿美元，5年CAGR分别为14 8%/8 4%/16 0% [1] - 中国CXO企业在全球药物发现CRO/临床CRO/CDMO中的市占率有望由2022年17 7%/10 8%/13 2%提升至2027年25 3%/22 2%/21 2% [1] 业务发展 - 2024年使用公司多业务服务的客户贡献收入91 9亿元，占比高达74 84% [2] - 2024年引入超过900家新客户，收入占比达5 34% [2] - 截至2024年底在全球设有21个运营实体（其中海外11个），国际化运营降低地缘政治风险 [2] 财务预测 - 预计2025-2027年收入分别为136 38/154 47/176 27亿元，对应增速分别为11 10%/13 26%/14 12% [2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为18 15/21 18/25 41亿元，对应增速分别为1 20%/16 69%/19 98%，3年CAGR为12 32% [2]