核心观点 - AI浪潮推动公司业绩创纪录增长，但市场反应负面，股价盘后下跌超3% [1][3] - 投资者关注焦点在于公司与亚马逊的合作关系可持续性及单一客户依赖风险 [1][12] - 数据中心业务成为主要增长引擎，但业务结构失衡加剧 [7][11] 财务表现 - Q1净收入18.95亿美元创历史新高，同比增长63% [10] - 净利润1.77亿美元，GAAP毛利率50.3%，非GAAP毛利率59.8% [10] - 非GAAP每股收益0.62美元，超出分析师预期的0.61美元 [10] 业务结构 - 数据中心业务营收14.41亿美元，同比增长76%，占总营收76% [7][9][11] - 运营商基础设施业务收入1.384亿美元，同比增长93% [9][11] - 汽车/工业业务收入7570万美元，同比下滑2% [9][11] 未来指引 - Q2预期净收入20亿美元（上下浮动5%） [10] - 非GAAP毛利率指引59-60%，非GAAP每股收益0.67美元 [10] - 6月17日将举办定制AI投资者活动，展示技术平台及市场份额目标 [10][13] 战略重点与风险 - 定制AI芯片业务快速扩张，但业务模式护城河较浅，依赖客户关系稳定性 [13] - Q1研发费用5.077亿美元，占营收比重达26.8%，反映竞争压力 [13] - Q2运营费用预期大幅增加至约7.35亿美元，环比显著上升 [14] 市场关注点 - 与亚马逊的合作关系成为华尔街热议话题，Trainium芯片合作前景存疑 [12] - 业务高度依赖数据中心市场，客户集中度风险上升 [10][11] - 库存水平持续攀升，可能影响未来业绩稳定性 [10]